牛市下半场来了吗? 丨热财经

时隔3年半，上证指数收盘再度站上3600点关口。7月24日，上证指数收盘上涨0.65%，报3605.73点，这是自2022年1月4日以来上证指数首次收盘价在3600点上方。在此前的2024年10月8日和前一日的7月23日，上证指数也曾盘中站上这一关键心理位，但均收盘跳水未能守住。

自今年4月7日以来的三个多月来，上证指数累计上涨7.89%，从3300点附近上涨至3600点上方，已然走出了“慢牛”行情。在市场情绪持续回暖、成交金额持续攀升的背景下，投资者们均有同一个疑问：A股牛市是否已悄然开启下半场？

券商股领涨超4000只个股上涨

截至收盘，上证指数报3605.72点，涨0.65%，深证成指报11193.06点，报1.21%，创业板指报2345.37点，报1.50%。继7月10日一举收复3500点关口后，上证指数一鼓作气再度“攻下”3600点关口。

早间开盘，上证指数小幅低开，但随后在券商、金属等板块带动下快速冲高，于11点左右再度突破3600点。午后，市场做多热情被进一步点燃，上证指数在3600点附近持续小幅震荡。非银金融板块成上涨核心推手，券商股盘中集体异动，锦龙股份率先封死涨停，国信证券、中银证券、东吴证券、东方证券等跟涨。小金属、能源金属板块持续上涨，盛新锂能、西藏矿业、永杉锂业、中钨高新等个股拉升涨停。

海南自由贸易港将在今年12月18日正式启动全岛“封关”，受此消息影响，海南自贸区概念股集体爆发，海南板块整体涨幅超过9%，海南机场、海航控股、海南高速、海南矿业、凯撒旅业、海南海药等近20股涨停。免税店概念股也持续攀升，海南发展、中免集团均涨停。

个股层面，市场呈现出涨多跌少的格局。截至收盘，两市及北交所共4391只股票上涨，914只股票下跌，平盘有100只股票。

港股方面，三大指数表现不一。截至收盘，恒生指数涨0.51%，报25667.18点；恒生科技指数跌0.05%，报5743点；恒生国企指数涨0.18%，报9257.62点。恒生指数近日持续走强，且当前的点位距离26000点只是一步之遥。

下半年指数表现有望好于上半年

近段时间以来，在市场消息面的反复刺激下，A股市场呈现稳步上扬的态势。中金研究认为，不同于去年“924”的密集政策出台，近期市场再度走强，但基本面并没有发生上重大催化事件，更多是源于内生性情绪修复上涨和资金面的水到渠成。资金增量往往是主导阶段性行情的重要力量，当前需要高度重视资金面的有利变化。既有近三年的慢变化，也有今年甚至近期的新变化，下半年A股市场指数表现有望好于上半年。

自今年4月以来，A股市场情绪明显回暖。从成交金额来看，今年以来A股成交金额持续维持在1万亿元以上。7月以来，A股日成交金额长期居于1.2万亿元之上。7月22日，成交额1.93万亿元，创下3月7日以来新高。7月23日—24日，A股成交额均超过1.8万亿元。与此同时，杠杆资金信心也快速回升。截至7月21日，A股融资余额突破1.90万亿元，为4月初以来首次重返该点位。

时隔多年再度站上3600点，A股后市将如何演绎？投资者期待的牛市下半场是否开启？“目前整个市场情况很好，呈现之前讲过的结构性慢牛的走势，量能也在温和地放大，在这种环境下，很多板块都会轮番上涨。”天朗资产总经理陈建德在接受记者采访时表示，“后市总体上市场应该还是会延续结构性牛市的特点。不过到了3650点以上，会面临着去年的3674点的高点，且去年10月8日成交量较大，特别关注市场能否成交量有效放大，一举突破这个高点。”

“如果我们能够看到新一轮供给侧结构性改革持续推进，PPI有望提前见到拐点，上市公司盈利能力也将持续提升，这对A股将是更为实质的利好。”摩根士丹利基金分析团队对记者表示，A股市场仍将沿着中国制造的主线演绎，继续看好几个方向：一是科技成长；二是中国制造，包括高端机械、汽车、军工甚至医药等；三是新消费。

民生加银基金分析团队也认为，结构上看，通信、创新药、稀土板块等板块表现相对较好。上半年，基金净值和个股的涨幅中位数均达到正5%左右，或为指数后续突破上行、触发关键正反馈效应创造了有利条件。

文｜记者莫谨榕胡彦实习生江宇婷