转战港股, 二季度超六成主动权益基金选择加仓|基金放大镜

界面新闻记者|韩理

今年以来，港股受到南向资金青睐，公募基金的配置比例持续攀升。二季度，公募基金对港股的热情依然没有减退。

根据天相投顾的数据，截至6月末，在公募基金前十大重仓股中，港股上市公司占据了4个席位。分别是第一大重仓股腾讯控股（00700.HK）、第六大重仓股小米集团（01801.HK）、第八大重仓股阿里巴巴（09988.HK）和第十大重仓股中芯国际（00981.HK）。此外，美团（03690.HK）、泡泡玛特（09992.HK）、中国移动（00941.HK）、中国海洋石油（00883.HK）等个股也深受公募“青睐”，个股重仓市值达到百亿量级。

Wind数据显示，截至6月末，公募基金重仓港股市值为4863.95亿元，相较于一季度的4455.19亿元有小幅提升。市值的提升不仅来源于港股市场的上涨，也来自于公募基金砸下的真金白银。截至6月末，公募基金重仓持有港股数量达217.86亿股，同比增长了9.1%。

界面新闻据Wind数据梳理，截至二季度末，共有2024只主动权益基金（按主代码统计）重仓持有港股，平均仓位为27.98%，相较于上季度提升了2.14%。而从单只基金的情况来看，有超过65%的主动权益基金在二季度对港股持续加码。其中，有280只基金二季度加仓比例超过10%，还有16只基金在二季度加仓比例超过30%。

对于增配港股原因，摩根健康品质生活的基金经理徐项楠在季报中表示：“本质原因在于A股消费行业更多集中在传统消费领域，而港股市场则涌现出一批代表新一代年轻人消费观的新消费行业及公司，因此我们也看到今年来，AH两地主要消费指数表现迥异。”

季报显示，摩根健康品质生活前十大重仓股中，来自港股的个股分别是阿里巴巴、快手（01024.HK）、海底捞（06862.HK）、美团和腾讯。

银华富利精选混合基金经理焦巍在季报中表示，在熟悉的大消费和大健康板块中找到了景气向上的子行业，获得了一定的超额收益。

而这两个子行业即新消费和创新药。在焦巍看来，作为老消费基金经理，理应积极应对新消费时代的到来，手握传统的业绩导向选股框架，用竞争格局和定价权判断ROE（净资产收益率）的趋势，横跨A+H两个市场去寻找那些业绩能够持续超预期的新消费龙头。同时他注意到年初以来医药行业明显跑赢市场，港股创新药板块表现得尤为突出，因此在权衡利弊后，减持了食品饮料板块，增加了AH两地的创新药公司。

季报显示，在银华富利精选的前十大重仓股中，有五只个股是港股上市公司，分别是老铺黄金（06181.HK）、泡泡玛特、毛戈平（01318.HK）、三生制药（01530.HK）和周大福（01929.HK）。

界面新闻注意到，港股行情在进入二季度后，一度因美国关税政策等因素出现了短暂的回调，然而回调并没有让资金从港股出逃，反而让港股的配置性价比进一步凸显。

焦巍表示，上半年港股市场成为全球IPO融资第一的市场，同时港股市场的增长逻辑在从去年的估值修复，逐步转向价值创造。无论是南下资金的持续加码，还是海外全球资本配置的再平衡，都为未来中期港股市场继续跑赢创造有利条件。“我们也在配置上会越来越重视港股资产，且长期维持在合理比例。”

展望后市，中欧港股通精选基金经理付倍佳在接受界面新闻采访时表示，全年港股市场或震荡上行，上半年聚焦波动率资产估值提升的机会，下半年逐步聚焦顺周期盈利改善的机会。从宏观视角看，中、美、欧三大经济体财政、货币大概率会呈现双宽松的情况，若美元长周期走弱，对资产价格尤其新兴市场资产可以保持乐观。

国海富兰克林基金则对界面新闻表示，从流动性角度看，目前市场普遍预期美联储将在下半年进行降息操作。同时，南下资金对港股青睐有加，也有望持续为港股市场注入流动性，为市场的活跃奠定坚实基础。从估值角度，港股估值修复空间潜力较大，港股拥有众多在全球市场极具核心竞争力的优秀企业，从中长期维度审视仍蕴含可观投资潜力。此外，一些高股息公司在当下低利率环境中颇具吸引力。

该公司称，“综合考量当前港股市场所具备的低估值优势，以及国内政策的持续稳步推进，我们认为港股有望在2025年下半年延续震荡上涨的良好态势。在投资策略方面，建议着重关注数字经济、硬科技、电信、公共事业、消费和医药，以及出口相关领域，同时积极挖掘具有增长潜力的个股，把握市场结构性投资机会。”